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励志典范
外资并购板块-主力酝酿后市做多
发布时间:2021-11-22        浏览次数:        

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  我国加入世贸组织以来,外资进入的步伐明显加快,作为吸引外资的一种形式外资并购也备受瞩目。近期,《外国投资者并购境内企业暂行规定》等一系列具有划时代意义的外资并购政策的出台,使得外资并购更具操作性,无疑将对中国资本市场的并购重组格局产生诸多深远影响。

  专家预计,今年中国利用外资增长率将在18%左右,而利用外资的形式也将逐步从新建投资转向外资对国内企业的并购。目前,世界上跨国直接投资(FDI)有70–80%是以并购(M&A)方式实现的,由于我国以往外资并购法规不健全,导致在全部吸收外资(2002年为527亿美元)中并购方式所占比例仅为5%,而且主要是以一些非典型的跨国并购为特点,其余90%多是依靠新建(也称绿地投资)来实现的,因此,我国外资并购的潜力应十分巨大。

  与新建相比,并购中方企业,是跨国公司更为便捷的资本转移方式,中国有1000多家上市公司,为外商提供了巨大的选择空间,近期,外资倾向于采用并购方式取代传统的合资或独资,还在于它能够加快投资周转速度,以实现迅速盈利。据资料显示,收购企业比新建企业形成一定的投资规模所需要的时间可缩短2~3年。

  基于后市操作的考虑,外资并购的热点行业以及市场主力在那几个板块将动作值得我们去分析寻找,从外资并购的动机以及我国的相关政策、各行业的开放顺序等方面综合考虑,再结合已有的案例来研究,外资并购的热门板块应为以下几类:

  第一是有明显规模效应的商业。主要是大型百货业、综合超市以及医药等商品的批发与零售等。

  第二是国家科技部界定的部分高新技术产业。像计算机软硬件、新材料、通讯设备制造、生物工程等。

  第三是市场前景理想、资本和技术密集度高的领域。如机械、石油化工、汽车制造及零部件、医药等,这些行业内已经有一定数量的外资企业。

  第四是以往有限制但外资窥视以久的第三产业。如电讯、航空、燃气、银行、港口等,这些行业的跨国公司与国内企业相比有一定的优势,能带来超额利润。

  目前,世界排名靠前的数十家大型零售商中一多半已进入我国。近日,零售巨头家乐福、沃尔玛、麦德龙等纷纷加快各自在华的发展速度,扩大市场份额。随着政策进一步解禁,以及国内市场形势的变化,并购将取代合资建店成为下阶段主流模式:

  一是城市繁华地段的商业用地日益紧缺。一家零售店的成功与选址关系密切,国内企业在好地段已取得先手,迫使要扩大规模的外资零售业需选择并购的方式,外资将把目标锁定在中心城区黄金地段的大型百货店和拥有庞大销售网络的连锁超市。

  二是商业的买方市场现状难以改变。全行业的饱和导致行业平均利润率不断下降,目前激烈的竞争令新店有较多不确定性,而收购经营平稳、发展潜力理想的现店,是外资明智的考虑。

  近期,美国兰马集团接触鄂武商,台湾太平洋百货介入西单商场(相关行情),家乐福与天津劝业(相关行情)场组建“天津劝业家乐福超市有限公司”,皆昭示着这一切,本周一始,西单商场、津劝业、鄂武商已受市场主力关照,表现活跃。

  道路设施的建设,居民消费结构的变化,都将使我国的汽车消费形成良性循环。2002年国产汽车销量比上年增长37%左右,为90年代以来最高增长水平,汽车制造业也是目前国内少数几个高利润的行业之一,因它还是一个高门槛的行业,通过并购等方式提高生产规模,汽车厂家将更有竞争力。

  目前,世界著名汽车生产商基本都已进入国内,如丰田、大众、通用、标致、宝马等,外资将在中国政策允许的范围内,通过并购方式来扩大其市场份额,如近期一汽与德国大众、上海汽车(相关行情)与美国通用、天津汽车与日本丰田之间多种形式的股权转让等,但出于汽车是我国重要支柱产业的考虑,今后外资并购的目标将可能更多转向零部件公司。

  据有关入世规定,中国将在入世后5年内逐步取消所有现存的对外资银行经营内容、设立形式等的限制,但中国市场蕴含着巨大的商业利润,通过参股中资银行,提前进入中国金融业是聪明的选择。

  早有(1996年)亚洲开发银行以约1900万美元的价格购买光大银行3.29%的股权,成为第一家参股中资银行的外资,近有花旗银行斥资6亿元人民币取得浦东发展银行5%的股权,另有媒体报道,汇丰银行正在就收购北京市商业银行的股权进行谈判。

  外资银行与中资银行相比有多年市场经验,通过并购可改善公司治理结构,增强核心竞争力,而外资银行显然不会满足目前基本不起多大作用的一点股权,更多的图谋将在2006年底银行市场全面开放后得以实施,可以预料,股权争夺将渐趋升温。

  原《外商投资指导目录》中禁止外商投资的供排水管网、燃气等城市公用事业现已被列为开放领域,今年初,建设部发布了《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》,表示外国资本可以采取多种形式跨地区和行业参与市政公用设施的建设、经营,因而公用事业领域今后将陆续出现外资并购案例。

  在此之前,2002年香港创业板上市的百江燃气12.8%的股份被和记黄埔斥资2.5亿港元收购,以此和黄涉足内地燃气,而香港公司光通信也通过其持有63%股权的中油中泰投资介入内地天然气领域。

  政策的松动,推动外资以并购的方式整合链条资源,扩大市场份额,公用事业企业以其经营平稳料会受外资重视,上市公司中,长春燃气(相关行情)具备外资并购题材。

  以上是对外资并购热点板块的分析,外资并购的切入点一般是与其处于同一产业上下游中的优势企业,因此,这些领域里的龙头企业,具有核心竞争力的公司,拥有较完善的本土营销网络的公司,都将成为外资并购的重点对象,而上市公司则更易被相中。

  日前,证监会权威人士透露,外资并购操作细则正在酝酿,有关部门正在制定具有可操作性的实施办法,随着相关政策的进一步明确,今后外资并购的数量和规模都将保持高速增长态势,会为二级市场提供丰富的炒作机会。上周,与大盘的弱势形成鲜明对比,具外资并购概念的个股相当一部分冲上涨幅榜前列,从盘面观察,外资并购将成为后市行情新的做多题材,主力机构正在积极酝酿并动作。

  商业板块的表现给上周的盘面增添了一道光彩,上海九百(相关行情)的活跃,南京新百(相关行情)屡创新高,以及西单商场、深国商(相关行情)、鄂武商A(相关行情)、津劝业等个股纷纷跟进,使得整个商业板块出现板块联动迹象。商业板块缘何受到资金的青睐?目前,商业板块最大的魅力在于其是外资并购的重要战场,近期领涨的龙头品种南京新百、上海九百都是此类题材。

  商业上市公司,大多因其拥有中心城市的繁华地段,而具有明显的网点优势,这使得商业成为外资介入较早的行业。上市公司津劝业、上海九百具有理想的销售网络;而王府井(相关行情)、西单商场则行业地位突出且具有地域优势;深国商有外资背景;鄂武商A与迪斯尼合作,这些个股后市应有持续活跃表现。

  目前,主力着重炒作南京新百和上海九百,带动商业板块走强于大盘和其他板块,市场跟风意愿较强,说明对该板块有一定的认可,投资者可对以上所提个股予以重视,逢低介入。

  上海贝岭(相关行情)(600171):公司的第二大股东上海贝尔阿尔卡特股份有限公司(阿尔卡特拥有其50%+1股)是中国电信第一家外商控股的股份有限公司,同时也是阿尔卡特在全球主要的生产制造基地,具有国际战略性地位。上海贝岭在国内微电子业界有龙头地位,依托大股东的雄厚实力,公司有望在今后得到长足的发展,具外资并购概念。近日该股逆市而行的举动表明主力建仓阶段基本结束,有按捺不住的做多冲动,开始进入股价拉抬期,后市有望爆发突破性行情,投资者可逢低关注。

  青岛啤酒(相关行情)(600600):将分三次向世界最大的啤酒酿造商美国安海斯-布希公司(AB公司)发行总金额为1.82亿美元的定向可转换债券。该债券按协议规定将在七年内全部转换成股权,AB公司在青岛啤酒的股权比例将最终达到27%,所有的增持均为在香港联交所上市的H股。青岛啤酒定向发行可转换债券,达到了公司融资与战略并购的双重效果,实现了资本市场与产品市场的对接。可以预计,青岛啤酒的核心竞争力和盈利能力将大大增强,借此向国际大公司迈进。

  黄海股份(相关行情)(600579):去年,公司大股东黄海集团与和记黄浦,全球第6大轮胎生产商意大利倍耐力集团(PIRELLI)签订合作备忘录,合资建设橡胶工业园子午轮胎项目,这使公司具备一定的外资并购题材。公司主要产品“黄海牌”全钢丝载重子午胎近3年的国内市场占有率都在10%以上,行业排名稳居第3位。包括社保基金在内的多家机构均持有该股流通股,目前的股价明显有被低估的嫌疑,近日探至历史低位区域时,成交开始温和放大,显示有主力资金关照的特点,K线形态上已构筑完成底部形态,后市有望向上运行。